公司行业房地产新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体
首页 > 公司 > 新三板

www.hg60959.com:亿童文教清理“三类股东”死结难解

回购异议股东所持股份成本难以承受

作者:张玉洁来源:中国证券报·中证网2018-06-13 08:43

捕鱼游戏技巧:中央国有资本经营预算支出应当实施绩效管理,合理设定绩效目标及指标,实行绩效执行监控,开展绩效评价,加强评价结果应用,提升预算资金使用效益。

  “这些‘三类股东’让人头疼。当时也不是没有想到这些问题。只是已经做市,身不由己。”亿童文教证券部人士对中国证券报记者表示。该人士所称的“三类股东”通过做市交易进入,部分产品结构复杂,存在难以穿透的情况。部分产品到期需要清算,有的即将到期产品续期压力大。这些“三类股东”不符合IPO相关要求。

  为了IPO申请顺利过会,亿童文教拟摘牌清理部分“三类股东”;但回购异议股东所持股份,摘牌成本又难以承受。亿童文教就卡在这个死结中。

  业内人士指出,无论是“三类股东”还是异议股东,同样希望公司IPO能够成功。而监管部门对“三类股东”的态度,则出于规范公司治理,保护中小投资者的考量。挂牌公司与这些股东屡屡形成的对立,带来了更多思考。

  几成死结

  亿童文教5月28日公告,股东大会以高比例反对票否决了公司拟从新三板摘牌的相关预案。由于公司实际控制人陈先新夫妇持股比例超过55%,这意味着实际控制人投了反对票。这一推测得到公司相关人士的确认。亿童文教目前正在IPO排队,且排位靠前。大股东此时为何否决此前提出的摘牌议案?中国证券报记者从公司人士了解到,公司原计划通过摘牌清理部分“三类股东”,为IPO铺平道路。由于异议股东较多,如果摘牌大股东将承担近3亿元的股份回购成本。由于无力承担,大股东只好投下反对票。

  本次摘牌议案被否后,若清理“三类股东”事宜无进展,亿童文教可能面临撤回IPO材料的局面。

  事实上,亿童文教面临的困境要更麻烦。“三类股东”以及“异议股东”问题搅合在一起,使得公司面临难解的死结:摘牌无门、回购无钱。

  “三类股东”是指相关公司股东中存在契约型基金、资产管理计划和信托计划。业内人士指出,“三类股东”存在股权不清晰,出资人和资金来源难以穿透核查等问题,可能存在股份代持、关联方持股、规避限售等情况;相关产品到期后,可能导致公司股权结构不稳定。尽管对存在“三类股东”的企业IPO并未明文禁止,但在审核过程中“三类股东”问题通常会受到重点关注。为了能够顺利过会,不少拟IPO企业选择清理“三类股东”。

  2018年1月,证监会对存在“三类股东”的公司IPO审核标准做出明确规定,公司控股股东、实际控制人、第一大股东不得为三类股东;要求“三类股东”已经纳入金融监管部门有效监管;对“三类股东”做穿透式披露;“三类股东”对其存续期作出合理安排。随着文灿股份(行情603348,诊股)、芯能科技这些企业相继过会,解决“三类股东”问题曙光初现。

  前述两家公司“三类股东”数量少,且后续穿透都比较顺利。但对于大多数存在“三类股东”的公司而言,要解决上述四方面问题并非易事。

  亿童文教证券部相关人士对中国证券报记者表示,过去一轮定增,公司引入了数位“三类股东”。“这些股东一般都是抱着与公司共同成长的心态进入。股东的出资人和机构都比较清晰,公司与这些股东一直保持着良好的沟通。”该人士表示,“但在做市交易中进入的‘三类股东’让人头疼。部分产品结构复杂,穿透核查工作量相当大。此外,2018年,众多新三板产品面临阶段性到期高峰。部分产品到期需要清算,部分即将到期的产品续期压力相当大。有些‘三类股东’存在难以穿透的情况,不符合IPO要求。同时,股转系统尚未推出停牌期间的非交易过户制度,清理这些‘三类股东’只能通过摘牌进行处理。”

  目前,公司“三类股东”持股占比超过5%。5月5日,公司董事会决定通过摘牌清理部分“三类股东”。实控人陈先新承诺,异议股东的回购价不低于成本价。不过,公司异议股东数量较多。“因异议股东持股数量高达800万股,如该部分股东提出回购意向,实际控制人需按照不低于相关股东的成本价格予以回购,预计回购所需资金近3亿元。鉴于回购所需资金量过大,控股股东否决了摘牌议案。且该部分资金尚未包括后续清理‘三类股东’所需资金。”前述公司人士表示,“控股股东没有别的产业,且挂牌后未减持股份,摘牌成本控股股东难以接受。”

  为了IPO能更顺利过会,须摘牌清理部分“三类股东”;但回购异议股东所持股份,摘牌成本又难以承受。亿童文教就卡在这个死结中。从经营情况看,亿童文教质地尚可。公司主营幼教教具,2017年营收和扣非后净利润分别达到6.05亿元和1.21亿元。公司的教具已推广至全国50000多家幼儿园,盈利模式和客户结构均较简单、清晰。公司自采取做市交易以来,受到多方资本追捧,股价由8.85元/股(前复权)涨至停盘前的28.3元/股。

  “当时对‘三类股东’可能带来的问题也不是完全没有想到。只是已经做市,身不由己。另外,当时很多企业都存在类似情况,我们觉得后续可能会出台相关政策。但从目前情况看,短期不会出台相关政策。”该人士无奈地对中国证券报记者表示。

  各显神通

  被称之为“凤爪第一股”的有友食品近期公告拟摘牌。为保护异议股东权益,公司控股股东鹿有忠承诺,将对异议股东持有股份进行回购,回购价格不低于异议股东的持股成本。2015年9月,有友食品进入上市辅导,同年12月16日获得证监会受理开始IPO排队。自2015年12月至今,有友食品已在证监会网站共更新了3次招股书,但迟迟未能上发审会。有友食品的同业公司如绝味食品(行情603517,诊股)和煌上煌(行情002695,诊股)早已登陆A股,业内普遍认为公司IPO被“三类股东”拖累。本次摘牌是为了解决“三类股东”问题。

  资料显示,有友食品存在28名“三类股东”,持有公司128.4万股,占公司总股本的0.57%。市场人士指出,公司“三类股东”整体持股数量不多,整体成本看尚可控;且“三类股东”配合核查方面问题不大,但穿透核查工作艰巨。

  广电计量的“三类股东”核查,工作量让人难以想象。招股说明书显示,公司共计5名“三类股东”。根据“读懂新三板”梳理的情况,财富森林众富1号穿透11层后,核查至林友琴、林友武、彭思远三名自然人出资人。鼎锋明道新三板汇联基金,一级股东为6只基金产品,穿透后出资人总计801名自然人。核查5名“三类股东”,相关内容占据招股书10页空间,总计核查的自然人股东超过1000位。而这5名“三类股东”均为通过二级市场买入广电计量。

  梳理过程艰辛,但带来了曙光让人欣慰。但类似亿童文教这样的公司则没有那么幸运。清理“三类股东”面临异议股东众多,回购成本高额,控股股东难以承受,IPO之路只能搁浅。近期,汇量科技摘牌提案被异议股东否决。至今公司仍未披露2017年报,不排除被强制摘牌的可能。

  对于存在“三类股东”拟IPO的新三板公司,中科沃土基金董事长朱为绎总结出四种“玩法”:大股东实力雄厚,“三类股东”问题不严重,首选冲击IPO;登陆港股可以成为一个选项,或采用“新三板+H股”方式,也可以从新三板摘牌,再启动在港上市进程;分拆子公司启动上市进程;被上市公司收购。

  深层思考

  市场人士指出,无论是“三类股东”还是异议股东,通过定增或者二级市场进入,这些投资者同样希望IPO能够成功。监管部门对“三类股东”的态度,也是出于规范公司治理,保护中小投资者的考量。但挂牌公司与这些股东屡屡形成的对立,带来了更多思考。

  有的机构建议,存在IPO计划的挂牌公司是否采取做市交易应慎重。实际上,挂牌后经过一两轮定增,引入有实力的机构后即可启动IPO进程。

  有的投资者则指出,若不在二级市场交易,仅通过定增引入机构投资者,然后直奔IPO,挂牌新三板的意义在哪里?

  东北证券(行情000686,诊股)研究部总监付立春对中国证券报记者表示,在处理相关“三类股东”问题时,相关政策以及实际审核操作标准应进一步透明化、公开化。这有助于企业进行相关决策,形成更加稳定的市场机制。付立春同时强调,控股股东的实力以及中介机构的实务操作水平,也是能否顺利解决“三类股东”问题的重要因素。

  据中国证券报记者了解,证监会及股转系统已关注到这一问题,部分挂牌公司近期上报了相关情况。不排除后续可能出台相关政策。


中证公告快递
及时披露上市公司公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市公司公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。
澳门金沙 金沙网址 金沙网站 金沙官网 金沙娱乐 金沙注册 金沙网上娱乐 金沙棋牌 新金沙官网 澳门葡京赌场 新葡京网址 新葡京网站 新葡京官网 新葡京网上赌场 新葡京注册 新葡京开户 葡京赌场 新葡京线上娱乐 澳门新葡京娱乐场 新葡京娱乐场 澳门永利网址 澳门永利网站 澳门永利注册 澳门永利备用网址 澳门永利正网 澳门永利官方网站 澳门美高梅官网 澳门美高梅网址 澳门美高梅网站 澳门美高梅注册 澳门美高梅备用网址 澳门美高梅赌场开户 澳门美高梅赌场正网 澳门美高梅线上娱乐 澳门美高梅娱乐场 澳门美高梅官方网站 澳门总统官网 澳门总统网址 澳门总统网站 澳门总统赌场 澳门金沙官网 澳门总统赌场注册 澳门总统线上娱乐 澳门总统官方网站 澳门希腊神话官网 澳门巴比伦官网 澳门巴比伦网址 澳门巴比伦线上娱乐 澳门新濠天地官网 澳门新濠天地网址 澳门新濠天地网站 澳门新濠天地赌场 澳门新濠天地备用网址 澳门新濠天地赌场注册 澳门新濠天地赌场正网 澳门新濠天地娱乐城 澳门新濠天地官方网站 澳门凯旋门官网 澳门凯旋门网址 澳门凯旋门网站 澳门凯旋门备用网址 澳门凯旋门赌场注册 澳门凯旋门赌场开户 澳门凯旋门娱乐城正网 澳门凯旋门娱乐场 澳门凯旋门官方网站 必赢亚洲官网 必赢亚洲网址 必赢亚洲注册 必赢亚洲赌场 必赢亚洲备用网址 必赢亚洲赌场注册 必赢亚洲娱乐城 必赢亚洲娱乐场 必赢亚洲官方网站 澳门威尼斯人官网 威尼斯人网上赌场 威尼斯人app下载 威尼斯人手机版 威尼斯人网址 威尼斯人网站 澳门银河 澳门银河娱乐 金沙网上赌场 威尼斯人 澳门新葡京百家乐 澳门百家乐策略 澳门百家官网 博彩网站排名 博彩网址大全 真钱麻将 真钱电子游戏 百家乐合作 捕鱼游戏玩法 博彩公司大全 捕鱼游戏技巧 真钱捕鱼游戏 网络捕鱼游戏平台 飞禽走兽老虎机 老虎机作弊器 澳门百家乐代理 网络赌博 电子游戏 正规赌博网站 bbin电子游戏 澳门新濠天地 捕鱼游戏下载 时时彩走势图 博彩公司评级 金沙澳门官网 金沙贵宾会 金沙贵宾会手机版 金沙贵宾会充值 金沙国际 金沙.com 澳门金沙线上娱乐 金沙会官网 金莎线上娱乐 金沙手机网址 新金沙网址 澳门新金沙官方网址 新金沙官方网址 金沙会娱乐场官方网址 金沙会娱乐场 金沙会手机版官网 新金沙娱乐官网 金沙官网多少 金沙会网址 澳门银河博彩官方网址 银河注册 银河娱乐 银河网页游戏 银河国际平台 澳门银河在线官方网址 澳门银河官网直营 澳门银河网投 澳门银河手机投注登录 澳门银河赌城网址 澳门银河赌城 澳门银河娱乐场 银河国际线上娱乐 澳门银河官网 银河娱乐场下载 银河澳门官网 永利国际 永利国际娱乐 永利娱乐场手机登录 永利娱乐网站 新永利娱乐 永利国际娱乐赌场 美高梅娱乐手机网站 美高梅手机客户端 美高梅网上娱乐 美高梅娱乐网站是多少 美高梅国际娱乐 澳门美高梅app下载 美高梅娱乐博彩 美高梅娱乐网址 美高梅信誉网站 威尼斯人线上娱乐官网 澳门威尼斯人返利 澳门威尼斯人 永利国际娱乐注册送28 永利.com 葡京娱乐场官网 澳门美高梅娛樂城 澳门美高梅mgm8808 美高梅官方网站 美高梅客户端 美高梅.com 美高梅网上赌场正规不 美高梅娱乐 美高梅网上赌场官方网 巴黎人娱乐注册送18 澳门巴黎人注册即送20 巴黎人娱乐 巴黎人所有网址 巴黎人游戏娱乐场 澳门巴黎人官网网址 新濠天地娱乐网站3559 新濠天地娱乐网站 巴黎人网站 新濠天地娱乐平台 新濠天地网上娱乐 澳门新濠天地官网99159 新濠天地到大三巴 新濠天地怎么样 新濠天地娱乐注册送20 威尼斯人官网 威尼斯人注册 威尼斯人开户 威尼斯人正网 威尼斯人手机版网址 威尼斯人网上娱乐 威尼斯人赌博平台 威尼斯人网址导航 威尼斯人备用网址 威尼斯人线上娱乐 威尼斯人线上投注 澳门威尼斯人网址 澳门威尼斯人网站 威尼斯人澳门官网 澳门网上威尼斯人官网 威尼斯人.com 永利网址 永利注册 永利棋牌 永利娱乐 永利线上娱乐 永利网上赌场 澳门永利赌场 澳门永利娱乐场 澳门永利赌场官网 澳门永利娱乐 澳门永利开户 澳门永利线上娱乐 澳门永利娱乐平台 澳门永利手机版网址 澳门永利网上赌场 澳门永利官网网址 澳门美高梅 美高梅网址 美高梅注册 美高梅开户 美高梅官网 美高梅手机版网址 美高梅网上赌场 澳门美高梅开户 澳门美高梅手机版网址 澳门美高梅网上赌场 必赢亚洲 必赢国际 必赢彩票网 必赢彩票网址 亚洲必赢 必赢亚洲投注网 必赢亚洲手机版网址 必赢亚洲投注平台 必赢亚洲电子游戏 必赢亚洲MG电子游戏 九五至尊 九五至尊娱乐城 九五至尊网址 九五至尊下载 九五至尊赌场 九五至尊线上娱乐 九五至尊官网 九五至尊手机版网址 蒙特卡罗 蒙特卡罗赌场 蒙特卡罗大赌场 蒙特卡罗注册 蒙特卡罗娱乐网址 蒙特卡罗线上娱乐 蒙特卡罗网址 蒙特卡罗官网 新濠天地 新濠天地手机版网址 新濠天地娱乐网 新濠天地网上赌场 伟德国际 澳门巴黎人 大西洋城 伟德亚洲 巴黎人娱乐城 大西洋城网上赌场 伟德国际众乐博 澳门巴黎人官网 巴黎人手机版网址 大西洋城娱乐 澳门巴黎人赌场 大西洋城官网 澳门金沙 金沙网址 金沙网站 金沙官网 金沙娱乐 金沙注册 金沙网上娱乐 金沙棋牌 新金沙官网 澳门葡京赌场 新葡京网址 新葡京网站 新葡京官网 新葡京网上赌场 新葡京注册 新葡京开户 葡京赌场 新葡京线上娱乐 澳门新葡京娱乐场 新葡京娱乐场 澳门永利网址 澳门永利网站 澳门永利注册 澳门永利备用网址 澳门永利正网 澳门永利官方网站 澳门美高梅官网 澳门美高梅网址 澳门美高梅网站 澳门美高梅注册 澳门美高梅备用网址 澳门美高梅赌场开户 澳门美高梅赌场正网 澳门美高梅线上娱乐 澳门美高梅娱乐场 澳门美高梅官方网站 澳门总统官网 澳门总统网址 澳门总统网站 澳门总统赌场 澳门金沙官网 澳门总统赌场注册 澳门总统线上娱乐 澳门总统官方网站 澳门希腊神话官网 澳门巴比伦官网 澳门巴比伦网址 澳门巴比伦线上娱乐 澳门新濠天地官网 澳门新濠天地网址 澳门新濠天地网站 澳门新濠天地赌场 澳门新濠天地备用网址 澳门新濠天地赌场注册 澳门新濠天地赌场正网 澳门新濠天地娱乐城 澳门新濠天地官方网站 澳门凯旋门官网 澳门凯旋门网址 澳门凯旋门网站 澳门凯旋门备用网址 澳门凯旋门赌场注册 澳门凯旋门赌场开户 澳门凯旋门娱乐城正网 澳门凯旋门娱乐场 澳门凯旋门官方网站 必赢亚洲官网 必赢亚洲网址 必赢亚洲注册 必赢亚洲赌场 必赢亚洲备用网址 必赢亚洲赌场注册 必赢亚洲娱乐城 必赢亚洲娱乐场 必赢亚洲官方网站 澳门威尼斯人官网 威尼斯人网上赌场 威尼斯人app下载 威尼斯人手机版 威尼斯人网址 威尼斯人网站 澳门银河 澳门银河娱乐 金沙网上赌场 威尼斯人 澳门新葡京百家乐 澳门百家乐策略 澳门百家官网 博彩网站排名 博彩网址大全 真钱麻将 真钱电子游戏 百家乐合作 捕鱼游戏玩法 博彩公司大全 捕鱼游戏技巧 真钱捕鱼游戏 网络捕鱼游戏平台 飞禽走兽老虎机 老虎机作弊器 澳门百家乐代理 网络赌博 电子游戏 正规赌博网站 bbin电子游戏 澳门新濠天地 捕鱼游戏下载 时时彩走势图 博彩公司评级 金沙澳门官网 金沙贵宾会 金沙贵宾会手机版 金沙贵宾会充值 金沙国际 金沙.com 澳门金沙线上娱乐 金沙会官网 金莎线上娱乐 金沙手机网址 新金沙网址 澳门新金沙官方网址 新金沙官方网址 金沙会娱乐场官方网址 金沙会娱乐场 金沙会手机版官网 新金沙娱乐官网 金沙官网多少 金沙会网址